核心看点：

2024年经营表现：尽管报告收入下降5.2%，但有机收入增长1.3%；新型烟草业务实现盈利（较计划提前两年），贡献增长2.51亿英镑。

新型烟草产品进展：全球新型烟草产品成年用户达2910万，占公司收入17.5%。

减害战略推进：继续推动《Omni™宣言》和负责任的产品开发，强调与监管机构合作。

2025年预期：聚焦执行与部署，预计全年收入增长1%、利润增长1.5-2.5%；下半年为主要增长驱动期。

可持续发展目标：减害、气候、自然、循环利用、社区。

董事会变动：新任命Soraya Benchikh为首席财务官，Uta Kemmerich-Keil为独立董事。

4月16日，英美烟草（BAT）召开2025年年度股东大会，该BAT主席对 2024 年经营成果及 2025 年展望进行了系统性总结，并重申“无烟世界”战略方向。2024 年为投资部署年，集团实现的财务表现符合年初预期。以报告汇率计，集团总收入同比下降 5.2%；但在固定汇率和有机基础上增长 1.3%。调整后有机运营利润增长 1.4%，现金转化率达 101%。其中，新型烟草业务在固定汇率下实现 2.51 亿英镑的调整后增长，品类利润率达 7.1%。

BAT表示，整体业绩展现了业务韧性与员工执行力。新型烟草业务提前两年实现盈利，是转型进程中的关键里程碑。

目标2035年成为以无烟为主的企业，推动行业规范建立

BAT 表示，2023 年已对BAT战略进行了精炼，继续以“构建无烟世界”为核心愿景，致力于到 2035 年实现以无烟业务为主的营收结构。当前新型烟草产品用户达 2910 万，占集团总营收的 17.5%。

BAT强调，推动转型需依赖精准执行、持续产品创新，以及负责任地满足成年消费者的偏好。

BAT 表示，新型烟草产品推广进程需以“烟草危害减低（THR）”为基础，并指出新西兰与瑞典已实现或接近实现“无烟”国家目标，显示出支持减害策略的监管政策所带来的积极成果。

BAT警示称，部分国家采取的禁令性政策可能适得其反，抑制成年烟民向低风险替代品的转化。BAT呼吁加强基于科学证据的政策对话，并通过《Omni™》（BAT于2024年9月在伦敦推出，并计划于 2025 年开始将其推向国际）和电子烟产品监管立场声明，提出如下五项行

业发展目标：

• 防止未成年人接触，包括通过技术手段验证年龄；
• 推动负责任的包装、营销及风味使用；
• 强化产品安全性评估；
• 提高设备循环利用性，如可拆卸电池；
• 支持有效的市场监管和违规处罚机制。

BAT 表示，将继续寻求与政策制定者、监管机构及公共卫生组织的多方协作，推动可持续的行业规范建立。

2025 年部署重点与财务预期

2025 年被定义为“部署之年”，BAT计划在美国市场恢复利润增长，并持续推出产品创新。全年收入预计增长约 1%，调整后运营利润增长 1.5%-2.5%（含 1.5% 外汇交易逆风）。下半年为增长主要驱动力。

汇率因素预计将对全年运营利润带来 2% 的转换性影响。BAT维持中期目标：2026 年起，力争实现年收入增长 3%-5%，运营利润增长 4%-6%。

现金流方面，BAT预计在 2024 至 2030 年间将产生超过 500 亿英镑的自由现金流，维持资本分配纪律，包括：

• 继续投资于转型；
• 兼顾降杠杆、股息增长与股份回购；
• 有选择地进行小型并购，加速转型进程。

BAT已宣布 2025 年股息提高 2%，并实施 9 亿英镑的股份回购。

自上届股东大会以来，董事会成员发生变动。Soraya Benchikh 于 2024 年 5 月出任首席财务官和董事，2025 年 2 月，Uta Kemmerich-Keil 加入董事会，担任独立非执行董事，并进入审计及提名委员会。Murray Kessler 于 2024 年 11 月起担任非执行董事，并于 2025 年 2 月卸任，以专注于其近期就任的 Wellington International LLC 首席执行官一职。